마이크론: DRAM 부족은 2027년까지 지속될 것제조설비 용량 부족이 새로운 병목 현상으로 등장!

외국 투자은행인 모건 스탠리는 메모리 칩 거대 기업인 마이크론 테크놀로지(Micron Technology)에 대한 최근 취재 노트에서 마이크론의 산제이 메로트라(Sanjay Mehrotra) 회장과 기타 고위 임원들이 최근 투자자 회의에서 마이크론이 DRAM 생산을 적극적으로 확대하고 있지만, 이르면 2027년 말까지 신규 생산 능력이 출하되지 않을 것이라고 언급했다고 밝혔습니다.따라서 DRAM 공급 부족은 2027년까지 지속될 것으로 예상되며, 특정 반도체 제조 장비의 용량 부족도 또 다른 핵심 요인이다.

현재 AI 칩이 주도하는 고대역폭 메모리(HBM)에 대한 탄탄한 수요는 전체 DRAM 시장의 공급 부족을 일으키는 주요 병목 현상으로 남아 있습니다.Micron은 이미 2025년 3분기에 전체 DRAM 시장 점유율을 HBM 시장 점유율과 일치시키겠다는 목표를 달성했습니다. 또한 회사는 맞춤형 로직 칩을 통합한 HBM4E 및 HBM5의 향후 채택으로 인해 HBM 가격, 비용 및 이윤이 더욱 높아질 것으로 예상하고 있습니다.HBM3E에서 HBM4/5로 전환하는 동안 소비되는 DRAM 용량 비율이 최대 4:1(기존 3:1)에 달할 수 있기 때문입니다.더욱이, 이전 데이터에 따르면 DRAM 적층을 사용하여 제조된 HBM의 현재 수율은 약 50~60% 수준으로 유지되고 있어 전반적인 DRAM 수급 불균형이 더욱 악화될 것입니다.

이러한 구조적 변화를 해결하기 위해 AI와 데이터 센터의 성장으로 인해 DRAM은 전략적으로 중요한 자산이 되었습니다.마이크론은 최근 '전략적 고객 계약'(SCA)을 시작했고, 적절한 투자 자본 수익률(ROIC)을 보장하기 위해 이미 5년 장기 계약을 체결해 이전 주기와는 다른 운영 탄력성을 입증했습니다.

재무 지표 측면에서 Micron의 최근 분기별 총 마진 지침은 81%이며 경영진은 80% 중반 범위로 장기 목표를 설정했습니다.최근 시장에서는 DRAM 현물 가격 하락과 공급 과잉 소문에 대한 우려를 표명했지만, 마이크론은 이러한 요인들이 미치는 영향은 제한적일 것이라고 믿고 주당 순이익(EPS)이 2027년까지 최소 100달러에 도달할 것이라고 낙관하고 있습니다.

확장 계획과 관련하여 마이크론은 HBM 및 첨단 공정 DRAM 제조를 지원하기 위해 자본 지출 예측을 대폭 늘렸습니다.자본 지출은 2026회계연도에 250억 달러에 달하고 2027회계연도에는 370억 달러를 초과할 것으로 예상되며, 모든 생산 라인에 EUV 기능을 장착할 계획입니다.마이크론은 적극적으로 생산을 확대하고 있지만, 이르면 2027년 말에 첫 번째 신규 팹의 출하가 시작될 것으로 예상하고 있으며, 이는 2028년까지는 시장 공급에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상되며, 이 시점에서는 DRAM 시장이 수급 균형을 달성할 수 있습니다.이 과정에서는 핵심 반도체 장비의 충분한 공급이 특히 중요합니다.그러나 현재 첨단 공정에 필요한 극자외선(EUV) 노광 장비 생산 능력은 제한적이며 납품 리드타임도 상대적으로 길다.

최근 중동 및 기타 지역의 지정학적 위험과 관련하여 마이크론은 자사의 생산 능력이 지리적으로 다양하며 미국 공급업체로서 일본 및 한국 경쟁업체에 비해 상당한 전략적 경쟁 우위를 보유하고 있음을 강조했습니다.

자본 수익과 관련하여 마이크론은 미국 CHIPS 및 과학법에 따른 5년 자금 보조금 계약으로 인해 계약의 첫 2년 동안 자사주 매입 한도를 설정했습니다.현재 회사는 부채 상환 및 배당금 증가를 위해 자본 사용을 우선적으로 고려하고 있습니다.그러나 Micron은 2026년 12월 9일에 제한이 해제되면 매우 공격적인 자사주 매입 프로그램을 시작할 것으로 예상합니다. 전반적으로 Micron은 선도적인 공정 기술, HBM의 비율 증가 및 장기 고객 유지 전략에 힘입어 다년간의 상승 사이클로부터 계속 이익을 얻고 있습니다.

4월 1일 미국 거래에서 마이크론의 주가는 한때 12% 가까이 급등해 주당 367.85달러로 8.88% 상승해 시가총액 4,148억3,700만 달러를 기록했다.